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    ATFX港股:啤酒行业酝酿提价潮,高端化趋势下啤酒龙头谁更亮眼?

    外汇天眼   |   2021-10-28 16:42:06

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    摘要:分析由ATFX亚太区首席分析师林铭添提供。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。

    本周以来啤酒股有不错表现,啤酒涨价潮“将至”的预期得到催化。据悉华润啤酒旗下的勇闯天涯产品已经陆续在各地提价,青岛啤酒正在研究2021Q4-2022Q1提价的可能,预计将会对华东、华南等多地区主力产品进行价格调整,提价幅度在10%以上。百威亚太正在研究2021Q4-2022Q1对百威等部分产品进行提价,提价幅度保持与CPI增幅相当。


    百威亚太(1876)今日公布业绩,优于市场预期,带动股价在早段一度升近6%。百威亚太首九个月收入增加14.3%至53.59亿美元,销量增长8.2%,每百升收入增长5.6%。中国方面,首九个月收入增长17.5%,因销量增长9.5%及每百升收入增加7.3%。正常化除息税折旧摊销前盈利增加29.3%。


    首九个月股权持有人应占溢利8.51亿美元,按年升69.9%;股权持有人应占正常化溢利8.72亿美元,升60.9%。第三季,股权持有人应占溢利3.48亿美元,升10.1%。对于第三季度总销量跌6.1%,百威集团称,亚洲部分地区的疫情防疫导致第三季度商业环境恶化,对集团的业绩收入与获利增长带来压力。


    ATFX指出,与其他行业一样,啤酒业今年同样感受到成本上涨的压力,来自于原料、副料、包装和运输各方面。据今年二季度的数据,啤酒上市公司吨酒成本普遍同比增长5%左右。同时消费市场的需求端的恢复还没有到位,第三季度部分省市受到疫情的影响,消费力度减弱,整个啤酒行业预计三季度销量都将出现放缓,部分品牌同比可能出现负增长,影响啤酒公司的收入和利润端表现。


    当前行业正在酝酿的涨价潮,如果普遍落地,有望覆盖成本的上升以及销量高基数的下滑,也是啤酒板块上扬的催化剂。加上各大啤酒品牌集中主攻高端化,行业的结构升级加速一直在加速,有助于抵消成本上升和销量同比下滑带来的压力,尤其是啤酒龙头在上半年净利润的大增,都指向了高端化的驱动。


    数据显示,今年上半年,国内市场重庆啤酒、青岛啤酒(0168)和华润啤酒(0291)高档产品营收增幅位列前三,分别达到62.3%、50.9%、 41.4%,百威亚太原本最具优势的高端市场被瓜分,不过目前百威依然保持内地高端及超高端啤酒市场的最大占有率,达46.6%。


    ATFX认为,在国内头部阵营中,华润啤酒更加具备挑战百威亚太在国内市占率的潜力。润啤拥有中国最大且纵深的分销网络,2019年收购喜力中国之后,公司产品结构及平均售价都迎来变化,在低端产品收缩的同时,不仅内地市场高端化步伐顺利提升,也借喜力逐渐打开海外市场。除喜力外,Super X和Marrsgreen等次品牌同样主打高端市场,多品牌效应将催生更高的市场价值。





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